春節(jié)后，..煤炭市場再遇擾動。俄羅斯兩家主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)受到美國制裁，導(dǎo)致其煤炭出口量明顯下降；俄羅斯政府于3月1日起恢復(fù)煤炭出口關(guān)稅，采購俄羅斯煤炭的成本上漲；海運費節(jié)節(jié)攀升，..煤炭運輸成本明顯提升。多重因素推動..煤價止跌上漲，其中與俄羅斯煤炭相關(guān)性較高的高卡動力煤價格漲幅較大。

截至3月15日，印尼3800低卡動力煤離岸價、歐洲ARA三港（荷蘭阿姆斯特丹港、鹿特丹港和比利時安特衛(wèi)普港）6000大卡動力煤離岸加運費價、澳大利亞6000大卡動力煤離岸價、澳大利亞5500大卡動力煤離岸加運費價分別上漲至每噸57.67美元、111.12美元、130.97美元和108.13美元，每噸分別較春節(jié)前上漲1.14美元、13.53美元、10.81美元和0.71美元。

俄受制裁影響其煤炭出口

2月23日，美國對俄羅斯實施了自2年前俄烏沖突以來規(guī)模.大的一攬子制裁，目標(biāo)是俄羅斯的金融和軍工行業(yè)。制裁針對目標(biāo)包括俄羅斯收入.高的兩家煤炭生產(chǎn)企業(yè)西伯利亞煤炭能源公司（Suek）和梅切爾集團(tuán)（Mechel）。其中，西伯利亞煤炭能源公司主產(chǎn)動力煤，梅切爾集團(tuán)主產(chǎn)煉焦煤。就動力煤市場而言，對西伯利亞煤炭能源公司的制裁產(chǎn)生的影響更大。

俄烏沖突爆發(fā)以來，俄羅斯煤炭流向發(fā)生明顯變化。歐洲和日本均加大對俄羅斯煤炭的制裁力度，故歐洲和日本的俄羅斯煤進(jìn)口量明顯下滑。俄羅斯海運煤流向以中國、印度、韓國為主的亞太地區(qū)。

2023年，歐洲和日本的俄羅斯海運煤進(jìn)口量分別下滑至170萬噸和250萬噸，相較于2021年，降幅分別達(dá)94.6%和84.7%。西伯利亞煤炭能源公司海運煤流向也發(fā)生變化。2023年，歐洲、日本進(jìn)口的西伯利亞煤炭能源公司海運煤從2021年的576.6萬噸和340.7萬噸下降為0和13.1萬噸，而中國、印度、土耳其進(jìn)口西伯利亞煤炭能源公司海運煤分別達(dá)1015.9萬噸、616.3萬噸和579.9萬噸，相較于2021年，增幅分別達(dá)63.7%、532.0%和580.3%。

美國對俄羅斯煤炭公司實施制裁，對于俄羅斯煤炭流向的邊際影響將顯著小于俄烏沖突，當(dāng)前還未聽說新的國家正式加入禁運俄羅斯煤的行列，而西伯利亞煤炭能源公司也已經(jīng)通過變更銷售主體來規(guī)避制裁的影響，但短期西伯利亞煤炭能源公司和梅切爾集團(tuán)仍面臨支付問題，俄羅斯煤炭銷售受到影響。

俄羅斯煤炭公司受到制裁后，3月1日，俄羅斯政府宣布恢復(fù)對煤炭出口征收與盧布匯率掛鉤的彈性出口關(guān)稅，稅率根據(jù)該國貨幣匯率從4%到7%不等。如果盧布兌美元匯率低于80盧布，則不征收關(guān)稅。按照當(dāng)前盧布對美元匯率，俄羅斯煤炭出口關(guān)稅預(yù)計為5.5%，這提升了采購俄羅斯煤炭的成本。就貨值而言，煉焦煤受到影響更大。

海運費上漲，拉升..煤炭采購成本

除了俄羅斯煤炭受到美國制裁和俄羅斯重啟煤炭出口關(guān)稅這兩個因素外，春節(jié)后海運費上漲也拉升了..煤炭采購成本。春節(jié)后，中國補(bǔ)庫需求增加，巴西和烏克蘭鐵礦石的積極增發(fā)，南美糧食發(fā)運積極性也較高，而干散貨運力偏緊，煤炭運輸成本增加顯著。截至3月15日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）上漲至2374點，較春節(jié)前上漲829點，漲幅超過50%。

就不同船型而言，遠(yuǎn)航距好望角型船運費漲幅.大。截至3月15日，好望角型船從澳大利亞紐卡斯?fàn)柛鄣綇V州運費達(dá)每噸18.0美元，巴拿馬型船從印尼南加里曼丹到廣州運費達(dá)每噸10.1美元，靈便型船從印尼南加里曼丹到廣州運費達(dá)每噸11.3美元，每噸分別較春節(jié)前上漲6.0美元、2.4美元和2.3美元。

受運價上漲影響，進(jìn)口煤炭采購成本上升。就中國而言，其中遠(yuǎn)航距的澳大利亞煤、南非煤和哥倫比亞煤運價受影響較大。

內(nèi)外煤價倒掛，進(jìn)口煤價開啟補(bǔ)跌行情

近期，俄羅斯煤炭公司受到制裁以及俄羅斯政府重啟出口關(guān)稅，對我國進(jìn)口煤市場的影響邊際弱化。目前，..煤價有所下跌，進(jìn)口煤市場受內(nèi)貿(mào)煤價走勢影響較大。

春節(jié)后，內(nèi)貿(mào)煤價迎來短暫上漲行情。隨著產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入量持續(xù)回升，市場煤庫存相對充裕。而下游電廠采購意愿不強(qiáng)，非電行業(yè)開工率不盡如人意，內(nèi)貿(mào)煤炭貿(mào)易商開始降價出貨，內(nèi)貿(mào)煤價一路走低。從3月13日開始，內(nèi)貿(mào)煤價跌幅擴(kuò)大。

隨著內(nèi)貿(mào)煤價跌幅擴(kuò)大，電廠暫緩采購進(jìn)口煤，進(jìn)口煤價開啟補(bǔ)跌行情。

短期來看，內(nèi)貿(mào)煤炭價格依舊疲軟，而當(dāng)前內(nèi)外煤價已經(jīng)倒掛，尤其是高卡煤炭價格倒掛嚴(yán)重。當(dāng)前澳大利亞紐卡斯?fàn)柛?500大卡動力煤較內(nèi)貿(mào)煤價每噸高出10元至20元，疊加淡季電廠負(fù)荷較低，當(dāng)前使用進(jìn)口煤的電廠傾向于采購印尼低卡煤。當(dāng)前礦方報價松動，海運費觸頂有所回落，進(jìn)口煤價上漲動力不足，預(yù)計短期進(jìn)口煤價將向下運行。